近日,欧派家居遭遇原经销商维权引起关注,公司也在不久后发布声明进行说明。
从业绩来看,欧派家居2022年实现营收、净利双增,而今年第一季度则录得营收、净利双降的成绩,而从2022年财报来看,公司总体的经销商数量有所下滑,但门店数量则有所增加。
经销商数量有所减少
7月8日,定制家居龙头欧派家居在中国(广州)国际建筑装饰博览会上遭遇原经销商(韩某)维权,随后现场安保人员及时上前制止,并将该男子带走。
据韩某在抖音自述,他被欧派方面以阴阳合同的方式取消代理权,造成亏损600多万元。
7月12日,欧派家居官方发布声明,对上述事项进行回复,声明简要如下:
1、韩某是欧派前安阳经销商,是主动提出合作终止,其在经营期间存在收受消费款项未予下单情形,公司垫款近200万;
2、因韩某侵权言论,欧派家居通过法律途径维权,法院判决韩某下架视频,赔偿并致歉。
3、欧派家居称所谓的阴阳合同有当事人本人签名,因经办员工离职,无法还原真实场景,转让行为真实发生,未损害当事人权益。另外,公司对存在的个别员工管理问题,已强化管理,完成整改。
......
据短平快解读了解,欧派家居采用以经销商专卖店为主,以大宗业务、直营店和出口为辅的复合销售模式,以2022年为例,经销商渠道收入占公司总营收的比例达到79.92%,接近80%,经销商渠道的重要性对公司的重要性是不言而喻。
具体来看,欧派家居与经销商签订《合作协议书》,授权后者在特定区域内,设立专卖店销售企业生产的产品,并由经销商自行承担经营风险,经销商在生产经营过程中公司适时给予经销商人员培训、经营管理等方面的帮助、赋能。
作为定制家居的龙头企业,欧派家居对经销商的要求并不低,例如要求经销商在当地市场销售业绩向前、具备良好的社会关系、良好的个人修养以及带领团队的能力等等,另外,公司对经销商的资金要求比较高。
以欧派橱柜为例,对A1级市场的经销商要求有1000万元的资金实力,经营总面积要大于或等于2200平方米,即使是C3、C4级市场的经销商,也要求60万元的资金实力,大于或等于150平方米的经营面积。更多详情参考下图:
(欧派橱柜加盟基本条件)
2022年末,欧派橱柜(含厨衣综合)、欧派衣柜(整家定制)、欧铂尼的经销商数量分别为1516个、1062个、902个,同比分别减少93个、17个、29个,而欧铂丽、欧派卫浴经销商分别为852个、641个,同比分别增加47个、14个。
另外,欧派家居上述品牌2022年末的门店数量均较上年末有所增加。
2022年,欧派家居经销商渠道的营业收入为175.82亿元,同比增长12.13%,对比来看,经销商渠道在2021年实现营收及增速分别为156.8亿元、40.2%。可见,该渠道的收入放缓较为明显。
Q1营收、净利双降
2023年Q1,欧派家居营收、净利双降,其中营业收入同比下滑13.85%至35.7亿元,归母净利润同比下滑39.79%至1.52亿元。
对于净利的大幅下滑,欧派家居表示,主要是受客户需求影响,公司销售收入同比下降,订单和产能未能充分释放,固定费用未摊薄;还有去年同期基数较高。
对比来看,同期的索菲亚也是录得营收、净利双降的成绩,但下滑幅度远远不及欧派家居,具体的营业收入、归母净利润同比分别下滑9.7%、8.86%至18.05亿元、1.04亿元。
实际上,欧派家居2023年Q1营收、净利的下滑或许早已在2022年就有了苗头。
据短平快解读了解,营收方面,欧派家居2022年实现营业收入224.8亿元,同比增长9.97%,不及公司近五年年复合增长率(18.22%),增速在近五年中排在倒数第二位;另外,欧派家居去年各季度营收的同比增速分别为25.60%、13.23%、6.02%、2.83%,增速呈现逐季放缓。
另外,欧派家居2022年末的预收款项、合同负债分别为3.64亿元、7.82亿元,合计11.46亿元,而2021年末数据分别为8.86亿元、12.03亿元,合计20.89亿元。
净利方面,欧派家居2022年实现归母净利润26.88亿元,同比仅微增0.86%,较此前四年均在十位数以上的增幅早已不可同日而语,主要原因是公司在营收增速放缓的条件下,期间费用仍保持较大支出所致,销售费用率、管理费用、研发费用率分别为7.47%、5.94%、5%,均较2021年末有所上升。
从其他盈利指标来看,欧派家居近五年毛利率总体呈现下滑态势,从2018年的38.38%下滑至去年的31.61%,累计下滑6.77个百分点;同期的摊薄净资产收益率从初期20.79%下滑至16.29%,累计下滑4.5个百分点。表明公司的盈利能力有待进一步加强。
另外,欧派家居2022年末的经营现金流净额同比减少40.44%至20.10亿元,公司称主要是购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。2023年Q1,欧派家居的经营现金流金额同比猛增327.53%至7.37亿元,主要是公司已接客户订单同比大幅增长,及购买商品,接受劳务支付的现金减少所致。
二级市场上,欧派家居年内股价在达到143.10元/股(前复权,下同)后,开始了长时间的下滑,低点至83.73元/股。截至7月27日收盘,公司股价为98.35元/股,较高点跌幅逾三成,总市值599亿元,TTM市盈率23.15倍。
回购的背后
2022年10月20日,欧派家居控股股东、实际控制人、董事长姚良松提议通过集中竞价交易方式回购公司股份。当月27日,欧派家居披露回购方案,拟使用自有资金回购公司股份,回购股份拟用于员工持股计划、股权激励、可转债转股,回购股份价格不超过155元/股,回购总金额在1.25亿元~2.5亿元之间。
据短平快解读了解,截至今年6月30日,欧派家居回购公司股份1,823,860股,占总股本0.2994%,最高、最低成交价分别为131.00元/股、90.35元/股,回购总金额2.05亿元(不含交易佣金等交易费用),该金额已占欧派家居最高回购金额的八成以上。
需要指出的是,欧派家居在2月13日披露了股东减持股份计划公告。
根据公告,因个人资金需求,公司大股东、董事、副总裁姚良柏(姚良松弟弟)拟通过集中竞价、大宗交易方式减持公司无限售条件流通股不超过200万股,占公司总股本的0.3283%。
3月23日,姚良柏完成减持,合计减持股份1,999,962股,减持价格区间124.21元~132.88元,套现金额2.58亿元。
近三年来,欧派家居的分红颇为大方,分别为7.25亿元、10.66亿元、10.75亿元,合计28.66亿元,股利支付率分别为35.16%、39.99%、40%。
姚良松近三年的持股比例分别为67.03%、66.19%、66.19%,以此计算,其获得分红金额超过19亿元;而姚良柏近三年的持股比例分别为8.57%、8.47%、8.47%,获得分红金额超过2亿元。
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